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光伏板塊投資機遇初顯

2025-06-21 07:15 來源:中國證券報
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(責任編輯:王婉瑩)
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光伏板塊投資機遇初顯

2025年06月21日 07:15   來源:中國證券報   

● 劉英杰 譚丁豪

6月20日,光伏板塊逆勢走強,板塊內(nèi)多只股票大漲。市場人士表示,當前光伏行業(yè)產(chǎn)能出清逐步進入深水區(qū),主產(chǎn)業(yè)鏈價格已跌破相關成本。在短期政策催化與中長期產(chǎn)能加速出清共振下,光伏板塊投資機遇初顯。

行業(yè)處于周期底部

Wind數(shù)據(jù)顯示,萬得光伏概念指數(shù)20日上漲0.56%。成分股中,賽伍技術、京運通、協(xié)鑫集成漲停,晶瑞電材大漲11.25%,艾能聚、晶科科技、石英股份、拉普拉斯、*ST金剛均漲超4%。

“2025年上半年,光伏企業(yè)面臨較為嚴峻的經(jīng)營形勢?!敝性C券電氣設備分析師唐俊男表示,國內(nèi)光伏產(chǎn)品價格持續(xù)低迷,企業(yè)開工率不足,供給端持續(xù)壓縮。而多晶硅料、硅片等環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格已跌破相關成本,疊加經(jīng)營性虧損與資產(chǎn)減值計提,光伏板塊業(yè)績持續(xù)走弱。當前,光伏行業(yè)已處于周期底部,A股市場上,相關個股持續(xù)在低位反復震蕩、筑底跡象明顯。

中信建投證券電力設備與新能源行業(yè)首席分析師朱玥表示,光伏作為國內(nèi)“反內(nèi)卷競爭”的典型行業(yè),預計政策端后續(xù)將迎來催化;中長期看,行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)需滿足兩大條件:一是產(chǎn)能加速出清,二是中長期需求空間重啟。

產(chǎn)能出清進入深水區(qū)

自2024年以來,光伏行業(yè)開始進入較為明顯的產(chǎn)能出清階段。由于供需錯配導致市場競爭加劇,迄今為止,光伏行業(yè)產(chǎn)能出清仍在持續(xù)。

唐俊男表示,從行業(yè)特性看,光伏行業(yè)兼具成長與周期屬性。成長屬性源于光伏市場滲透率攀升、裝機擴容帶動產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模擴張;周期屬性則因行業(yè)擴產(chǎn)與需求變化不同步,階段性供需失衡導致產(chǎn)品價格及企業(yè)盈利周期波動。

朱玥認為,本輪行業(yè)產(chǎn)能出清一是看政策,二是看新技術迭代。例如,TOPCon新一代產(chǎn)品升級以及BC產(chǎn)能擴張都需要投入大量資本開支,而在行業(yè)處于周期底部背景下,很多企業(yè)沒有足夠資金和技術儲備進行產(chǎn)能改造,導致落后產(chǎn)能逐步無法接到訂單從而被淘汰。

唐俊男認為,下半年光伏行業(yè)仍以去庫存和去產(chǎn)能為主基調(diào),產(chǎn)能出清進入深水區(qū)。

關注兩大投資主線

隨著產(chǎn)能出清持續(xù),行業(yè)將加速洗牌,優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以憑借技術壁壘穿越周期,頭部企業(yè)則可以通過規(guī)模效應鞏固競爭優(yōu)勢,重構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展格局。

對于光伏行業(yè)的投資機會,唐俊男認為,從中期維度考量,建議聚焦“產(chǎn)能出清”與“新技術迭代”兩條核心主線。在產(chǎn)能出清領域,可關注虧損幅度較大、產(chǎn)能出清預期明確的主輔材板塊,重點留意多晶硅料、光伏玻璃等細分賽道的頭部企業(yè)。

對于光伏行業(yè)的投資方向,朱玥建議關注聚焦新技術賽道的企業(yè)和BC產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)勢凸顯的企業(yè),金屬化及高效TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈的投資機遇也值得關注。

具體來看,BC產(chǎn)業(yè)鏈在歐洲、中國分布式市場需求旺盛,預計相關設備、輔材、主材均具有一定彈性,關注產(chǎn)業(yè)鏈放量及BC盈利情況。金屬化產(chǎn)業(yè)鏈當前行業(yè)盈利承壓,組件降本訴求較強,而銀漿已經(jīng)是組件第三大成本,后續(xù)關注TOPCon電池高銅漿料、銅漿方案導入進展。高效TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈處于行業(yè)盈利周期底部,率先完成產(chǎn)能提效降本升級的企業(yè)可能逐步拉開與競爭對手之間的差距。

(責任編輯:王婉瑩)

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